Barceló se ha buscado las vueltas para cotizar de manera indirecta en la bolsa española a través de NH. Su oferta por la cadena de la que Ramón Aragonés es consejero delegado, lanzada el pasado 20 de noviembre y que tuvo que ser mejorada horas más tarde, valora a la compañía en 2.480 millones de euros.

A la espera de lo que decida la hotelera, lo que está claro es que este amago de fusión ha hecho entrar en ebullición al sector en Europa, pendiente de nuevas fusiones, y ha planteado un clásico dilema entre los expertos a la hora de decidirse, en la bicefalia que suponen en la bolsa nacional Meliá y NH, por una de las compañías. Y la decisión está meridianamente clara en favor de Meliá Hotels. La compañía quedó a las puertas de entrar en el Eco 10 -el índice de ideas de calidad que elabora elEconomista gracias al consenso de 50 firmas de análisis- en la primera revisión para 2018, al quedar en el puesto 15 del ránking, cuatro por delante de NH; aunque sí forma parte del Top 10 por fundamentales de Ecotrader.

A pesar de que ambas compañías defienden la recomendación de compra, la subida de más del 23 por ciento que protagoniza NH desde la oferta de Barceló -que ha llevado a reducir a mínimos de 2014 la distancia entre ambas por capitalización, que está ya en unos 400 millones de euros- ha terminado por inclinar la balanza del lado de su homóloga española.

Quien compre hoy acciones de Meliá Hotels deberá esperar casi 23 años para recuperar su inversión por la vía del beneficio. Si hiciera lo mismo con los títulos de NH el tiempo de espera roza el medio siglo. La mayor hotelera nacional cotiza con un multiplicador de beneficios de 22,7 veces este año y por debajo de las 20 veces de cara a 2018, lo que implica un descuento de más del 20 por ciento con respecto al sector mundial (ver gráfico). De cumplirse las estimaciones que recoge el consenso, Meliá debería batir en 2020 su beneficio histórico de 2007 -máximo, hasta la fecha- al ganar 163 millones de euros. Esto implica un crecimiento del 42 por ciento desde los 115 millones que se esperan para el cierre de este año.

"Meliá puede seguir creciendo a buen ritmo gracias a varios factores, como la tendencia positiva del urbano español (que supone un 18 por ciento de sus ventas) donde la firma asegura haber recuperado los precios de 2007", apuntan desde Banco Sabadell, que destacan la importancia de que se recuperen otras regiones como el Caribe y República Dominicana. A cierre de septiembre, el RevPAR -ingresos por habitación- de Meliá creció un 4,3 por ciento respecto al mismo periodo de 2016, hasta los casi 75 euros. NH Hotel Group logra 66 euros por habitación disponible, de media, entre las cerca de 59.000 que tiene entre todos sus hoteles a nivel mundial, un 41 por ciento menos que Meliá. Además, desde Gesconsult reconocen que los nuevos formatos de alojamiento -como Airbnb- no suponen una amenaza por el perfil de "4 a 5 estrellas" de muchos de sus hoteles y porque tampoco son competencia en zonas de playa como el "Caribe".